منحى تصاعدي للـ “Cash”.. معز حديدان يكشف الأسباب..

قال المحلل المالي معز حديدان، اليوم الإثنين 12 ماي 2025، “في حال تواصل المنحى التنازلي لنسبة التضخم فإنه من المرجّح أن تكون هذه النسبة خلال آخر هذه السنة في حدود 5 بالمائة”.

وأضاف حديدان لدى تدخله ببرنامج “ايكو ماغ”، أنّ السياسة النقدية للبنك المركزي التي اتبعها لمدة سنتين مُتتاليتين، (نسبة الفائدة المديرية في حدود 8 بالمائة)، نتج عنها عدم الاقبال على القروض الاستهلاكية وأيضا الإستثمارية بالنسبة للشركات لافتا في هذا السياق إلى الصعوبات المالية التي تمر بها عديد المؤسسات.

واعتبر ضيف البرنامج، أنّ البنك المركزي “نجح نوعا ما”، في السيطرة على نسبة التضخم على حدّ تعبيره.

وللإشارة فقد سجلت نسبة التضخم لشهر أفريل 2025 تراجعا إلى مستوى 5.6 بالمائة بعد أن كانت في حدود 5.9 بالمائة خلال شهر مارس الفارط، حسب ما كشف عنه المعهد الوطني للاحصاء.

الزيادة في عدد الأوراق المالية المتداولة

وبخصوص الزيادة بـ11 بالمائة في عدد الأوراق المالية المتداولة، قال المحلل المالي، “لا علاقة للتضخم بـ”الكاش”، بل هناك علاقة بالكتلة النقدية ككل..”، مشيرا إلى أنّ الكتلة النقدية شهدت ارتفاعا منذ جائحة كورونا حتى وصلت اليوم في حدود 14 بالمائة وفقه.

ولاحظ معز حديدان، في هذا الصدد، ارتفاع في نسق “الكاش” بصفة متسارعة منذ بداية سنة 2025، بسبب الزيادة الغير متناسقة بين الكتلة النقدية (11.5بالمائة) والناتج الداخلي الخام (8.3 بالمائة)، وفق قوله.

وكشف حديدان عن 3 أسباب مهمة ساهمت في ارتفاع تداول الأموال نقدا، تتمثل في أولا دخول القانون الجديد للشكيات حيز التنفيذ منذ فيفري الماضي، ثم التخلي عن تجريم تداول المبالغ النقدية التي تساوي أو تفوق 5 آلاف دينار، إضافة إلى “السبب الهيكلي” وهو السوق الموازية، وهو ما يفسر المنحى التصاعدي لـ”الكاش”، منذ سنة 2018 على حدّ تعبيره.